و من المتاعب مع الأسهم ، خيارات اقتصادي - أغسطس - 7-1999

سبي العملات الأجنبية مؤشر الفوركس التنبؤ مجانا تحميل اليوم إشارات دخول التداول غوغ الأسهم سبليت خيارات الفوركس اندونيسيا وسيط الفوركس سيك حتى اليورو البولنجر العصابات بيع إشارة أفضل الفوركس التجار في كينيا J16 الفوركس الأسهم خيارات الأسهم الاستحقاق الجدول الفوركس هيكل السوق و تجار شركة خيارات الأسهم 401 كيلو باكستان روبية فوركس ريتس المنتدى فوركس تيربيزار دي إندونيسيا روبوفوريكس مكافأة مفتاح الحصول على تمويل لتداول الفوركس سوق الفوركس ساعات لنا فوريكس تابيولا أفوينا أنماط التوافقي الفوركس بدف فوريكس الصرف بدو نوتا راهسيا فوريكس أمل أحمد الاستثمار خيارات الأسهم الدمى فوريكس قيمة القيمة تاريخ كفكس فوريكس ترادينغريسك تقارير الإدارة أكتوبر 1999 المجلد 26، رقم 10 تذكير ثابت على مترو أنفاق لندن، كلما يسحب القطار إلى محطة مع منصة منحنية. كما ينبغي أن يكون بمثابة تذكير مستمر لمديري المخاطر بالتفاوت المتزايد بين مكافآت الرئيس التنفيذي وأقل رواتب الشركات. منذ أكثر من عامين (رمر مايو 1997)، أثارت مسألة الدخل التنفيذي الباهظ كمصدر محتمل للمخاطر على سمعة الشركة. إذا كان أي شيء، فإن الوضع أصبح أسوأ. قبل سنوات يقال J. P. مورغان يقترح أن العلاقة بين أعلى وأسفل الأجر يجب أن لا يتجاوز عشرين. اليوم دخل الرئيس التنفيذي هو 419 أضعاف متوسط ​​راتب العمال الإنتاج. وأصبحت الفجوة المتزايدة بين أدنى وأعلى المرتبات، على حد تعبير غريف كريستال، معلق منتظم على المشكلة، فاحشة. هو وغيرهم من المشكوك فيه أن مستويات عالية من الدخل، تنطوي على الرواتب وخيارات الأسهم، والمكافآت، وحزم رحيل المصافحة الذهبية، في الواقع توفر أي قيادة أفضل. وتتعرض المجالس المتوافقة والمتوافقة مع الإدارات المتداخلة في كثير من الأحيان للتخفيض من الأجور عندما تواجه نفس الوضع في شركاتها الخاصة. وقد تؤدي هذه الممارسة بالفعل إلى إلحاق ضرر جسيم، حيث أنها تقود بعض المديرين التنفيذيين إلى التركيز على أسعار الأسهم القصيرة الأجل، مع استبعاد بناء القيمة على المدى الطويل. وبطبيعة الحال، فإن ارتفاع سوق الأسهم يساهم في هذه النشوة من الثروات للقلة. ولكن هل هو أيضا بداية لإنتاج الاستياء بين الموظفين والعملاء والموردين والشركاء الدوليين الغضب على المستويات الموجودة في الولايات المتحدة هل هذه المستويات من الدخل ضروري حقا، أو نحن وضع أنفسنا على نزهة قبالة الهاوية في عام 1996، مكافأة المسافرون رئيسها 90 مليون. واسنت أن يكفي لإرضائه للحياة وكذلك لضمان استمرار تفانيه في واجب ليس كذلك. وفي عام 1998، كان كسبه، عند ممارسة الخيارات، 220،2 مليون دولار، بعد اندماج مجموعة سيتي جروب. لا يمكن لأي شخص أن يشكو أظن أن هذه حزم الأجور ذات دعاية عالية تعزز عقلية حلقة النحاس التي تنتشر مجتمعنا: الاستيلاء على كل ما تستطيع، كلما كان ذلك يمكن أن يفسر لماذا لاس فيغاس هي المدينة الأسرع نموا في الولايات المتحدة ولماذا لعب القمار هي صناعة النمو الرئيسية. في الألعاب الرياضية، اللاعبين الآن تتبع النقدية، والاستغناء عن أي مظهر من ولاء الفريق، كل فريق المدينة تصبح مجموعة من المرتزقة السنوي الذي يختفي الموسم المقبل. ولكن التاريخ يبين لنا أنه عندما يكون وليس لها تفاوتات تصبح الفاحشة، ردود الفعل لا مفر منه تتبع. بدأت سمعة الشركات تعاني. الذي سوف جرس الجرس الذي يجرؤ على تخبر الرئيس التنفيذي، كبار التنفيذيين الآخرين مع حزم الدخل الدهون، والمجالس المتوافقة أنهم خارج الخط ويفترض أن مدير المخاطر يجب أن تحدد الفوائد والعقوبات، ولكن كم اتخذت فعلا هذا الخطر انتشار قد تكون خيارات الأسهم مشوهة للاقتصاد، مما يسهم في إجراء تقييم مؤقت مؤقت للأسهم، ويشجع القرارات الإدارية قصيرة النظر، ويخشى المشاكل التي تواجه الشركات في المستقبل. المشاكل مع خيارات الأسهم، ذي إكونوميست، 7 أغسطس 1999 كفاءة التعويض المرتبط بالأسهم: فهم التكلفة الكاملة لمنح خيارات الأسهم التنفيذية ليزا K. ميولبروك كليرمونت كليات - روبرت مدرسة اليوم للاقتصاد والمالية ورقة عمل كلية هارفارد للأعمال رقم 00-056 الخلاصة: لقد أدركت نظرية التمويل منذ زمن طويل أن فوائد الحوافز التي تستفيد من خطط التعويض المرتبطة بالأسهم تتضاءل حتما من جراء بعض التكاليف المميتة للشركة، ولكن القليل من العمل التجريبي قد تم تخصيصه لتحديد وقياس تلك التكاليف. وتحاول المجالس ومستشاري التعويضات الخاصة بها قياس قيمة التعويضات التي تمنحها، نادرا ما تدرس التكلفة الحقيقية لهذه الخطط، التي تقاس على أساس الفرق بين القيمة السوقية للأدوات الممنوحة ومديري مديري القيمة في تلك الصكوك. وينشأ هذا الفرق في القيمة لأن الخطط الحافزة تجبر المديرين على الاحتفاظ بحافظات دون المستوى الأمثل. فالأفضلية المثلى تحدث عندما يفضل المديرون الاحتفاظ بمطالبة طارئة على أسهم الشركات التي تختلف عن خطة التعويض التي تدفعهم إلى الاحتفاظ بالهندسة المالية يمكن، من حيث المبدأ، التخفيف من هذه التكلفة. كما ينتج عن عدم المساواة المثلى من المديرين خسارة التنويع الكامل للمحفظة. وهذا المصدر الأخير للفرع دون المستوى الأمثل هو تكلفة لا يمكن تجنبها من حيث الوزن: من أجل مواءمة الحوافز، يجب أن يكون لدى مديري الشركات تعرضات مركزة لتلك المخاطر الخاصة بالشركات، ولكن هذا التعرض المركب القسري يمنع المدير من التنويع الأمثل للمحفظة. ونتيجة لذلك، فإن المديرين غير المتنوعين يقدرون المخزون أو الخيارات بأقل من سعرهم السوقي، لأن عوائد سوق التوازن، التي تحددها استراتيجيات استثمار جيدة التنوع، لا تعوض المديرين تعويضا كاملا عن تعرضهم لمجموع تقلبات أسعار الأسهم في الشركات. ولذلك، فإن الشركة تواجه دائما مفاضلة بين الفائدة من مواءمة الحوافز الإدارية، وتكلفة دفع المديرين مع الأدوات التي يمكن للشركة خلاف ذلك إصدار بسعر أعلى في السوق. وتستمد هذه الورقة طريقة لقياس التكلفة الساكنة المرتبطة بالتنويع غير الفعال، ثم تقدر حجمها بالنسبة لطائفة واسعة من الشركات. ومن الناحية التجريبية، فإن هذه التكلفة الساكنة كبيرة جدا، ولا سيما في الشركات التي تشهد نموا سريعا. وبالنسبة لشركات الإنترنت، فإن القيمة التقديرية لخيارات الأسهم للمديرين غير المتنوعين هي 53 فقط من تكاليفها على الشركة، مما يطرح أسئلة عما إذا كانت خطط التعويض في هذه الشركات موزعة بشكل كبير جدا نحو مواءمة الحوافز لتكون فعالة من حيث التكلفة. ولهذه النتيجة أيضا آثار أخرى بالنسبة لأولئك الذين يفسرون المبيعات الداخلية كمؤشرات على المبالغة في تقديرهم: أي أن المديرين يستطيعون الاعتقاد بأن أسهم شركاتهم أقل من قيمتها بأقل من قيمتها في السوق، ولا يزالون يفضلون بيع الأسهم، متى لم يقتصروا على القيام بذلك . عدد الصفحات في ملف بدف: 47 جيل التصنيف: G30، G32، G34، J33، G11، G14 تاريخ النشر: أبريل 4، 2000 الاقتباس المقترح